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随后，当市场出现外国投资者抛售股票、债券，大量美元外逃时，IMF又一次敦促巴西总统卡多佐坚守汇率，同时支持其将短期利率提高至50％，以重树外国投资者的信心。对此，许多经济学家持有异议，他们认为：过去的一年当中，亚洲国家的货币发生了大幅贬值，考虑到其在全球出口份额中与巴西存在着的直接竞争关系，雷亚尔已被高估了至少20－30％，死守汇率并不明智。
毫无疑问，执行IMF的命令使巴西陷入了经济衰退，或者说是更为严重的经济危机。基金所要求的严格的预算纪律，使巴西无法通过政府投资来缓解严重的经济紧缩，同时造成国家税收锐减，而这部分财政收入正是其偿还内、外债务所必需的。如今的巴西政府仅对内债务一项就已达3200亿雷亚尔（约1670亿美元）。
IMF提高利率的做法也并没有象其所宣称的那样，使巴西的预算赤字从占GDP的4％下降到2％，相反却使其膨胀了一倍，达到8％。此外，根据官方提供的数字，巴西现有2540亿以美元计价标值的海外债务；随着雷亚尔的大幅度贬值，高盛投资银行（Goldman Sachs）预计：巴西公共及私人机构每年用于偿还已有外债的支出将增加至少250亿美元。
事实上，IMF提供的415亿援助对巴西所起的作用，只不过是使其有了充足的美元储备来供外国投机者瓜分。据统计1998年8月起，巴西的资本外流达400亿美元，其中仅今年1月份，就超过80亿。巴西中央银行出具的报告中称：持有现汇储备330亿美元，但其中的90亿只不过是源自IMF的贷款。而且有资料显示：宣布雷亚尔贬值时的实际外汇储备仅为120亿美元，很明显，中央银行为支付外流的资本很快就耗尽了宝贵的外汇储备。
一位资深的欧洲银行家曾指出：“巴西货币贬值的后果是将那些仍钉住美元的主要货币推到了聚光灯下。这其中，实行与美元相联系的货币制度的阿根廷首当其冲。然而真正令人忧虑的是，如果中国和香港难以承受巨大的压力而使人民币及港币贬值，则很可能会引发整个亚洲地区新一轮的贬值潮。”
以上的担心并非多余。1月24日，中国官方的商务周刊载文称：“一些分析家认为人民币贬值或实行自由浮动不见得一定是件坏事。”香港股市第二天应声而落（2.5％），投资者显然对此消息心存恐惧，害怕其对香港维持联系汇率产生负面影响。此后不到24小时， 中国人民银行行长戴相龙出面声明，否认存在任何贬值的意图，然而金融市场仍然呈现出骚动不安的局面。新加坡发展银行（DBS）证券部的Percy au-Young指出：“巴西金融危机和中国的债务状况加剧了市场上就人民币及港币可能贬值的悲观预期。”
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